嘉鸿口腔：揭秘牙科行业的暴利之谜
4月1日，因财务信息更新完成，深交所恢复对深圳市嘉鸿口腔医疗股份有限公司的上市审核。公司对关联交易等问题进行了回应，揭示了牙科行业的暴利之谜。
嘉鸿口腔：从行业第一线出发
嘉鸿口腔成立于2001年。2012年至2013年，公司先后收购负责海外销售平台的宏碁公司和负责海外业务生产的珠海鑫茂公司100%股权，从而跳到了行业第一线。公司产品可分为固定义齿、活动义齿和正畸产品三大类，同时还销售种植牙。其中，固定义齿业务是嘉宏口腔最大的收入来源，收入占比超六成，而固定全瓷收入占比超五成。
牙科行业：暴利背后的秘密
从毛利率来看，牙科行业确实是一个暴利行业。2018年至2020年，嘉宏口腔主营业务毛利率分别为49.74%、47.58%和43.21%。尽管2020年受新冠肺炎疫情影响，公司毛利率仍保持在40%的高水平。此外，固定全瓷产品的毛利率甚至分别达到了64.06%、62.82%和59.15%。
种植牙：成本与价格的巨大差距
很多网友都很困惑，既然一副假牙的成本只有100多元，为什么种植牙动辄就要上千元？对此，北京青年报记者进行了调查。一家高端民营口腔医院的人士表示，进口和国产的全瓷牙价格差距挺大的，而种植牙费用高，所以牙医拿走了一部分，共用了一部分医疗设备。以她所在的私立医院为例，一颗进口全瓷牙起步价6500元；种一颗牙的价格在26000元左右起。
耗材占比低：成本去向何方
国海证券的一份研究报告指出，义齿(假牙)包括活动义齿和固定义齿，种植体冠属于固定义齿。固定义齿按材质可分为全瓷牙和烤瓷牙。全瓷冠美观、方便，附加值较高。烤瓷冠由金属制成，透明度低，硬度比牙釉质高，容易导致咬合牙的磨损，金属长时间容易发生离子解离，导致牙龈周围出现黑线。
实际上，消费者支付的钱更多的是流入口腔医院(用于支付医生费用、营销费用、购买医疗设备、口腔医院利润等。)，而耗材的费用其实占比较低。根据计算，从消费者支付的角度，预计种植体的比例为10.4%，修复材料的比例为9.6%，全冠的比例为3.5%。
海外业务：收入占比近60%
招股书显示，2018-2020年，嘉鸿口腔营业收入分别为2.49亿、3.09亿、2.96亿，归属于母公司的净利润分别为4170.19万、4419.6万、3249.55万。受疫情影响，2020年1-6月，海外和国内主营业务收入同比分别下降26.99%和13.56%。
其中，公司海外主营业务收入分别为1.7亿、1.89亿、1.65亿，分别占主营业务收入的68.20%、61.82%、57.09%。海外业务占比近60%，主要集中在美国、欧洲等国家和地区。
总结
嘉鸿口腔的上市审核恢复，揭示了牙科行业的暴利之谜。种植牙的高昂价格，并非完全由材料成本决定，而是包含了医生费用、医疗设备、医院利润等多种因素。了解牙科行业的成本构成，有助于消费者更加理性地选择医疗服务。